2025年全球经济不确定性加剧下黄金与加密货币的避险格局重塑

黄金稳定性的根源

黄金稳定性极强，这是因为它有“抗通胀 + 去美元化”的双重属性。在当前全球经济不稳定的情况下，黄金能有效抵御通胀冲击。2024年，黄金零售市场需求相当稳健，其中珠宝消费增长了9%。这形成了“央行 + 民间”的双重需求支撑，进而使黄金在市场上始终拥有坚实的需求基础。

并且，黄金低波动性的特性十分显著。在2017年一整年里，黄金单日的涨幅和跌幅都小于2.5%，其价值储存功能历经漫长的历史周期得以证实。对于保守型投资者而言，它如同投资里的“压舱石”，能够稳定地保障资产。

加密货币的新挑战

在加密货币领域，比特币是典型的代表，它正以“数字黄金”的身份，向传统避险框架发起挑战。摩根大通的报告显示，到2025年，由于地缘政治局势紧张，像美国大选、贸易战等因素，再加上美元有贬值预期，比特币和黄金都成了“贬值交易”的受益者。

比特币具有稀缺性，其总量被限定为2100万枚，并且拥有可在无国界流通的特性。在俄乌冲突及制裁场景中，它展现出传统资产难以相比的流动性优势。然而，它的平均真实波动幅度比黄金大很多，这表明交易机会与高风险并存，比如在2023年银行危机期间，比特币的涨幅超过了黄金。

加密货币的短板

在存储方式方面，加密货币依靠私钥来管理，这与黄金所采用的实体保管方式截然不同。并且，加密货币存在遭遇黑客攻击的风险，历史上不少交易所都发生过被盗事件。与此同时，其监管框架并不完善，美国稳定币法案预计要到2025年才能通过。

加密货币的流动性依赖交易平台，也依赖网络技术。要是平台出现技术故障，或者遭到黑客攻击，又或者网络不稳定，交易就会受到阻碍。比如说在2018年，韩国Coinrail平台遭黑客攻击，这给投资者造成了很大损失。

不同环境下的收益表现

经济危机出现时，黄金的避险属性会开始发挥作用，其价格会因此上涨，地缘政治冲突出现时也是如此，2020年疫情初期就是这种情况。加密货币出现技术突破时，它的价格会大幅上涨，市场认可度提高时也是这样，比如在2024 - 2025年比特币的涨幅超过了150% 。从长远来看，这两者的收益具有互补性，对它们进行合理配置，能够降低风险，还能够提高收益。

不同市场环境对它们的影响差异非常大，投资者要根据市场情况合理调整自己的资产配置，这样才能获得更好的投资回报。

资产配置原则

按照分散化原则，能够构建这样一种组合，在这个组合里，黄金的占比为40%至50%，比特币的占比为20%至30%，另外还有美元、国债等其他稳定资产，通过这样做可以平衡风险与收益。中信证券还提出建议，加密货币在组合中的配置比例不能超过30%，借助这种方式来控制波动性风险。

通过这样的资产配置，投资者能够降低风险，投资者有机会获得不错的收益，投资者还能避免因集中投资带来的风险。

共生的避险格局

在2025年的避险资产市场当中，黄金和加密货币不是零和竞争关系，而是形成了一种共生格局，这种格局是“稳定锚 + 创新翼”，黄金有“时间价值”，加密货币有“技术价值”，它们分别对应不同维度的风险对冲需求。

就像摩根大通讲的那样，未来进行避险配置时，不会选择黄金，也不会选择比特币，而是要把两者的协同效应充分发挥出来，那么，在当前的市场环境里，你会怎样分配黄金在资产中的占比，又会如何分配加密货币在资产中的占比？