DeFi投资策略全解析：持有ETH、买卖治理代币与收益耕作治理代币的深度回测

在数字资产生态领域里，DeFi 投资现在很热门。然而，究竟哪种策略才是最为合适的选择？接下来，我们针对 DeFi 的三大投资策略展开详细的回测分析工作。

投资策略概述

在数字资产生态系统当中，收益耕作活动开始兴起。投资者可以有三种投资策略。其一，持有 ETH，这属于一种比较传统的方式；其二，进行治理代币的买或卖；其三，进行收益耕作治理代币。不同的策略具有不同的特点，适用的人群也不同，回报情况也不一样，投资者需要谨慎地做出抉择。

持有ETH策略分析

买入并持有加密货币是一种经过时间检验的方式。对于 ETH 来说，它属于主流加密货币。长期持有 ETH 可能会使价值提升，然而也会遭遇市场波动的风险。投资者如果只是单纯地“持有” ETH，而不主动去追求“Alpha 回报”，在那种没有基本面或技术驱动的估值市场里，投资组合的选择可能会比较单一。如果只是持有 ETH，那么就不会收到 UNI 代币的空投。这在某种程度上对潜在收益起到了限制作用。

买/卖治理代币策略特点

购买或卖出治理代币存在多种途径，其中包含依据市场趋势来制定的投资策略，以及依据规则来制定的投资策略等。例如在依据规则的投资方式里，YFI 的价格先是从 0 快速上涨到 40000 美元，接着在后面的两个月里稳定在 30000 美元上下，这样的情况下投资者能够获得丰厚的回报。以 1000 美元作为投资基数来看，从市场趋势角度出发的买/卖治理代币投资策略，相比持有 ETH 能多赚 3100 美元，也就是多赚 310%。即便把 UNI 代币空投的影响去除掉，两者的差额也大约有 1661 美元。

收益耕作治理代币情况

收益耕作治理代币属于全新的投资主题。Yearn Finance 刚上线的时候和现在不同，现在投资者能够获得更高的流动性份额。因为之前 YFI 的流动性仅为峰值的 20%，这就意味着在价格上涨期间，收益耕作能够收获更多的代币。然而，这种策略存在风险，可能会遭遇智能合约漏洞以及市场大幅波动等问题。

各策略风险收益对比

从风险调整后的收益角度来看（以比特币作为参考），不同的策略有着各自的优势和劣势。持有 ETH 较为稳定，其波动相对较小，不过回报可能会比较有限；买入或卖出治理代币存在获得高回报的机会，但对投资者的市场判断以及择时能力有着较高的要求；通过收益耕作来治理代币，虽然有可能收获大量的代币，但需要面对较高的风险。例如，从调整后收益方面来计算，DeFi Degen 策略是最为糟糕的投资策略选择。

最佳策略判定依据

基于多种因素，比如参考比特币的风险调整后收益情况、所需的 DeFi 知识以及对业务的熟悉程度、投资者投入的时间等。我们觉得，通过进行适当的风险管理来进行治理代币的买/卖，是最佳的投资策略。这种策略既不像单纯的收益耕作那样风险巨大，又比单纯持有 ETH 具有更高的潜在回报可能性。但这也需要投资者做好风险管理工作。

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